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      1. 內容詳情
        2021年全年Q355NDH型鋼價格重心上移
        2021/1/13 11:12:19 來源:www.primesolns.com 點擊次數:

          2021年全年Q355NDH型鋼價格重心上移主要邏輯如下:

          國內外經濟復蘇態勢的延續將對鋼材消費形成提振。2020年12月18日的中央經濟工作會議強調了要保持經濟運行在合理區間。2020年第二季度以來國內經濟開始逐步恢復,到第三季度已經恢復至正增長,結合10月~11月份工業增加值、進出口以及投資等數據,第四季度經濟增速有望達到疫情前的水平,即6%左右,全年有望實現2%左右的經濟增長。2021年在建黨100周年和“十四五”規劃開局之年兩大背景下,經濟增速有望繼續回升,若考慮基數因素影響,預計經濟增速有望恢復至8%~9%的水平。

          從GDP和粗鋼表觀消費的關系來看,二者相關度超過95%,若以2021年GDP增速8.5%估算,通過自上而下方式估算,那么2021年對應的粗鋼表觀消費的理論增長值大概在2500萬噸左右,若再考慮海外經濟恢復所帶來的出口增加的影響,則消費可能會增加更多。

          去產能政策有可能導致新一輪鋼材供給收縮。2020年12月28日,全國工業和信息化工作會議強調,從2021年開始,要進一步加大工作力度,堅決壓縮粗鋼產量,粗鋼產量同比下降。涉及壓縮粗鋼產量主要與碳排放和碳中和有關,之前的中央經濟工作會議已經明確提出,力爭在2030年實現“碳達峰”,2060年前實現“碳中和”。鋼鐵行業的碳排放總量占全國碳排放總量的15%。從區域角度來看,鋼企較多的幾個省份近幾年碳排放量一直呈現緩慢增長態勢。如果2021年,****在碳排放和空氣質量改善方面出臺更為嚴格的標準,那么這些鋼鐵大省有可能會成為調控的重中之重。另外,2020年12月下旬公布的《鋼鐵行業產能置換辦法(征求意見稿)》中進一步擴大了敏感地區范圍,并收緊了產能置換標準,近期公布的鋼鐵行業“十四五”規劃征求意見稿中也強調嚴禁新增鋼鐵產能。

          去產能政策具備自上而下的合理邏輯。在當前Q355NDH型鋼需求較為強勁的情況下,一旦國內開始主動壓縮粗鋼產量,則必然會導致Q355NDH型鋼價格的回升和鋼廠利潤的明顯好轉。

          政策轉向背景下,房地產投資中期下行壓力較大,但2021年上半年韌性猶存。以2020年7月24日房地產工作座談會為轉正點,各地地產調控政策持續收緊,包括限購限貸升級、限售年限增加以及土地政策收緊等。隨后,****又出臺了針對房地產企業融資的限制政策?紤]到“十四五”規劃及中央經濟工作會議強調了“房住不炒”,房地產行業去杠桿的大方向或將繼續延續,調控政策短期亦不會有明顯放松。因此,房地產投資中期下行壓力可能會比較大。

          對于2021年上半年的房地產行業,筆者認為依然會保持一定的韌性,主要是因為在房地產企業融資政策持續收緊的背景下,依然會采取高周轉策略以回籠資金,而這需要保持一定的銷售增速作為支撐。2020年前11個月國內商品銷售面積同比增長1.3%,增速較1月~10月份回升1.3個百分點,其中,7月~11月份連續5個月增速在7%以上。另外,存量施工面積也會對房地產投資形成支撐,2018年以來由于房地產企業持續采取高周轉模式,使得新開工、施工和竣工的節奏有了一定變化,新開工和竣工面積缺口的增速一直維持,2020年前11個月依然有5.3個百分點的差距,由此積累的存量施工面積體量也是比較大的。

          若冬儲力度不及預期,可能會增加旺季價格彈性。在海外疫情加劇,國內疫情有所反彈的情況下,加之當前鋼材市場****價格依舊偏高,貿易商對于冬儲一直持謹慎態度。在這種情況下,今年主動冬儲力度可能不及預期,庫存增加可能更多表現為被動庫存累積,若考慮2020年初高庫存的基數影響,2021年春季需求啟動時,Q355NDH型鋼庫存水平可能處于相對低位,屆時可能會進一步增加價格彈性。

          綜合來看,在需求轉弱背景下,2021年1月份Q355NDH型鋼開始庫存累積概率較大,而在鋼廠利潤尚可的情況下,鋼材供給則處于相對高位,Q355NDH型鋼供需情況持續惡化。同時,在鋼材低利潤、低需求的情況下,原料端也可能會形成負反饋。因此,春節前Q355NDH型鋼價格可能會呈現弱勢震蕩,不排除有階段性下跌可能。但從2021年全年來看,Q355NDH型鋼將呈現重心上移格局,一方面,國內外經濟復蘇態勢會提振鋼材消費,而政策方面“去產能”政策可能導致新一輪鋼材供給收縮。另一方面,地產投資盡管中期下行壓力較大,但2021年上半年或將繼續保持韌性。另外,如果今年冬儲力度不及預期的話,也可能會增加2021年春季需求啟動時的價格彈性。


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